yiqicao17c@gamil.com

市场则更多聚焦于房地产，地产股应声大涨。按照以往政策规定，企业债是主要由融资平台发行的债券，归发改委审批。过去房企融资基本都是公司债，由交易所和证监会审批，很少发企业债。此次扩容对优质房企而言新增了一种融资渠道，而对中小房企来说，它们的融资环境依然严峻。

3． 外资持续流入将改变A股生态对比海外，A股吸引力很大。前期报告《为何内外资对A股分歧加大？-20180603》中我们曾分析过，外资用望远镜看全球，在做选择题，发现A股估值和业绩性价比较高，而内资用放大镜看中国股市，在答是非题。从全球资产配置的角度看，A股仍然非常有吸引力，截至11月26日，中国的资产证券化率仅为60%（仅考量在A股上市的企业），即使考虑海外中资股，目前中国的证券化率也只有75%，远低于美国（147%）、日本（130%），英国（114%）等。从估值以及估值的历史分位数来看A股较低，万得全A目前PE（TTM）为13.1倍（处于05年以来股市由下向上6%分位），纳斯达克指数为40倍（48%），标普500指数为18.7倍（50%），富时100指数为16倍（13%），日经225指数为25倍（21%），印度孟买SENSEX指数为22倍（58%）。对比美国，美股估值与盈利都处于高位，很可能已经处于牛转熊的的拐点。以1954年为起点，标普500PE（TTM）（下同）均值为16.7倍，向上一倍标准差为21倍，目前标普500的PE 18.7倍已经处于历史高位。美股盈利同样处于历史高位，1954年以来标普500的EPS同比增速均值7%，向上一倍标准差为24%，而2018Q3的标普500EPS增速已经达到26%。对比新兴市场印度股市，孟买SENSEX指数2018Q3净利润增速8.6%，PE（TTM）为22倍，PEG为2.5倍。全部A股2018Q3年净利润增速为10.4%，PE（TTM）为13.7倍，对应PEG为1.3倍，A股性价比同样较高。从新兴国家和发达国家股市的相对强弱来看，1988年以来MSCI新兴市场指数/发达国家指数平均6年一个上行/下行周期，并且与美元指数呈反方向变化。即美元指数上升，发达国家股市表现更强；美元指数回落，新兴市场指数表现较强。2011-2015年美元指数持续回升，从最低的73升至100左右，同期发达国家指数也表现更强。而从2016年初以来，美元指数在88-103的区间波动，MSCI新兴市场指数/发达国家指数开始回升。如果未来美元指数不再进一步上升，新兴市场指数有望表现更强。A股作为全球第三大股市和最大的新兴市场国家股市，全球视角下吸引力提高。

虽然没有2019年Q3的详细数据，但是从报表科目来看，其他应收款2019年Q3为0.57亿元，2019年H1为0.65亿元，变化并不大，而2019年Q3减少的信用减值损失为0.55亿元，显然其他应收款的坏账变化对信用减值损失影响不大。与此同时应收账款2019年Q3比2019年H1下降了0.52亿元，很显然，2019年Q3的减少大概率是由于应收账款的坏账减少贡献导致，如果不是实际收回了“真金白银”从而转回坏账准备的话，那保变电气管理层对坏账的估计或许值得商榷。

企业即日起可申请赴科创板IPO以“2+6”为主体的科创板业务规则今日正式发布实施后，拟赴科创板IPO的企业即日起即可按照上市审核和注册程序向有关部门递交申报材料。针对科创板拟申报及后备企业的情况，上交所理事长黄红元日前介绍，交易所此前确实做了很多摸底了解工作，通过证券公司、各地方政府的金融局、证监局了解了科创企业的储备情况。总体来看，按照科创板的定位和准入条件，以及这些企业自身的意愿，后备的科创板可以上市的企业数量还是比较适当的。

据现场图片显示，耿彦波着浅色衬衣，认真阅读材料。此次也是官方首次披露，耿彦波卸任太原市委副书记、市长后的新职务。今年1月15日，耿彦波被免去太原市委副书记、常委、委员职务，不再担任太原市市长职务。在当时的太原市委常委会扩大会议上，耿彦波表示完全拥护省委决定。在太原工作期间，坚决贯彻省委、省政府和市委决策部署，认真履职尽责，全面落实“两个走在前列”“双提升”目标要求和“五个扎实”工作要求，为太原各项事业发展作出了一定努力，度过了一段美好时光，是一生的宝贵精神财富，今后无论身在哪里，都将始终心系太原、关注太原、支持太原、祝福太原。

77．我们强调，加强金砖国家金融合作对更好服务实体经济，满足金砖国家发展需求十分重要。为此，我们重申将在遵守各国现有监管框架和世贸组织服务贸易总协定义务的基础上，继续致力于通过促进金融机构和金融服务网络化布局，以便利金砖国家金融市场融合，同时加强金融监管部门的交流与合作。我们将继续在遵循各国央行法定职能的前提下加强货币合作，并探索更多合作方式。我们还将发展绿色金融，促进金砖国家可持续发展。