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（下图为美国棉花指数日线走势图）数据来源：文华财经（二）国内棉花期货回顾2018上年国内郑棉期货价格走势大致可分为三大阶段。第一阶段分为2018年1月-4月底郑棉价格指数处于14850-15700元/吨区间震荡，延续前几年的震荡格局，节后部分纺织企业尚未复工的情形下对期价有所提振，但是新棉和郑棉以及储备棉将同台竞争，供应压力不容小觑，使得郑棉价格指数震荡运行。

这项制裁议案由著名的“反华”共和党参议员马克·鲁比奥，以及民主党参议员本杰明·卡丁共同主导提出。在这份《南海和东海制裁议案》中，参议员卢比奥提出要对“所有参与过南海建设”的“中国公司和个人”进行制裁，所以，电信在南海有信号，中港建了码头，南方电网通了电，沈飞有歼11歼击机降落，他们都“不幸”上了制裁名单。

短期视角：阶段性底部出现的可能性大。短期而言，2月初以来市场已调整近5个月，我们认为目前市场处于中期震荡大底中的阶段性底部，类似12/1-14/6中的2013年6月25日的1849点。第一，跌幅可观。前四次阶段性底部相比年初高点平均跌幅25%，目前2782点较前期高点3587点累计跌幅达22%。第二，估值较低。从估值水平来看，目前全部A股PE为16倍、PB为1.7倍，均已略低于上证综指2638点水平，分别处于2005年以来由低到高的27%分位、9%分位，个股估值结构分布类似1849点。第三，情绪低迷。从情绪指标来看，破净公司数多和换手率低，此外，近期出现强势股补跌现象，这是市场阶段性见底的信号之一，最近贵州茅台、格力电器、恒瑞医药等强势股下跌，类似于2005年5月的贵州茅台、万华化学补跌，及2012年11月的海康威视、大华股份、歌尔股份补跌。第四，政策微变。6月20日国常会指出要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行，近期央行在二季度货币政策委员会例会中，对关于流动性表述的变化也正式从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。从盈利看，A股18Q1净利同比为14.4%，预计18年净利同比为13.5%，ROE为11%，7、8月中报即将披露，业绩等待进一步确认。总体上，相对于历次市场阶段性底部，目前A股年内累计跌幅可观，估值和盈利匹配度较好，政策在微调，市场大跌后短期有望迎来反弹机会。行业配置维持《大跌后的机会期-20180623》的观点，消费股做配置，成长股谋弹性。2018年消费白马股盈利仍较优、估值和盈利匹配度不错，基金持股比例较高但外资仍在买入，消费白马股仍是较好的配置选择，如白酒、家电等。成长股如通信设备（5G）、电子制造（半导体）、创新药等。第一，成长股基本面有望迎来拐点，类似2013-15年成长盈利好转，源于产业政策支持技术不断渗透、股市政策支持企业融资。第二，扩内需政策有望聚焦新经济，为应对中美贸易摩擦影响，未来落地扩内需政策的可能性大，新经济是扩内需和调结构的交集。供给侧结构性改革从 “三去”转向“一补”， 产业政策开始向新经济倾斜，如5G投资、半导体产业基金等。第三，持续下跌后成长股估值已经明显回落，7月1-15日中小创公司将预告中报业绩，可以借此选择估值盈利匹配度高的真成长。

国内方面，目前3128棉花现货价格指数拉涨至万六关口上方后大幅下挫，由于现货价格拉涨幅度过大，国家出台政策保障棉花市场稳定运行；加上月底储备棉成交率再次滑落至低位，按照今年预估轮出250万吨的储备棉，国库仍余300万吨，但其中有100万吨是五级以下棉花，也就是意味国储棉库存当中剩余的优质棉相对较少，高品质棉仍成为市场的追捧；进口棉方面，截止6月底进口棉花累计90万吨左右，目前进口棉花利润仍处于小幅正挂状态而今年进口配额增加80万吨，意味着今年棉花进口量将达150万吨的可能性较大。按照今年棉花产量在550万吨的预估，加上180万吨进口量，预计储备棉轮出量的250万吨，整体市场棉花供应相对于充裕，但是对于高品质棉仍稀缺，叠加对新年度储备棉不轮出的情形下，供需缺口将逐渐扩大的预期。中下游而言，纺织企业用纱及布使用率仍保持高位，随着需求进入淡季，坯布以及纱线库存指数延续下滑，直至进入金九银十后棉花需求将再次复苏。替代品方面，涤纶短纤、粘胶短纤等价格小幅上涨，将对棉纱现货价格产生一定的提振。综合上，新棉交收基本完毕，新年度产区棉花出苗尚好，由于明年储备棉不轮出的情形下，市场对于2018/2019年度供需缺口将扩大的可能的，对于郑棉1901合约仍俱一定的上涨空间。

习近平指出，民营经济是我国经济制度的内在要素，民营企业和民营企业家是我们自己人。民营经济是社会主义市场经济发展的重要成果，是推动社会主义市场经济发展的重要力量，是推进供给侧结构性改革、推动高质量发展、建设现代化经济体系的重要主体，也是我们党长期执政、团结带领全国人民实现“两个一百年”奋斗目标和中华民族伟大复兴中国梦的重要力量。近来，一些民营企业在经营发展中遇到市场、融资、转型等方面的困难和问题，成因是多方面的，是外部因素和内部因素、客观原因和主观原因等多重矛盾问题碰头的结果。这些困难是发展中的困难、前进中的问题、成长中的烦恼，一定能在发展中得到解决。

此外，作为零售业务的基础，中石化销售的加油站数量也基本保持稳定，年内仅增长了0.03%，但在非油业务的便利店方面有所发力，年内增长4.68%。而这一现象在半年报中也早有显示。据中石化2018年半年报数据，中石化销售净资产2091.71亿元，较2017年净资产总额增长6.96%，2018年上半年利润142.65亿元，较2017年同期增长0.68%。其中非油品业务收入为163亿元，净利润为17亿元，净利率从17年的8%进一步增至10.4%。